نگاهی به روند صنعت کارتنسازی در سال ۲۰۲۳ از وضعیت توسعه غولهای بستهبندی کارتنی اروپا
امسال، غولهای بستهبندی کارتن در اروپا سود بالایی را در شرایط رو به وخامت حفظ کردهاند، اما روند پیروزی آنها تا چه زمانی میتواند ادامه داشته باشد؟ به طور کلی، سال 2022 سال سختی برای غولهای بستهبندی کارتن خواهد بود. با افزایش هزینههای انرژی و نیروی کار، شرکتهای برتر اروپایی، از جمله گروه Smurf Cappa و گروه Desma، نیز سخت تلاش میکنند تا با مشکل قیمت کاغذ مقابله کنند.جعبه کاغذی
به گفته تحلیلگران جفریز، از سال ۲۰۲۰، به عنوان بخش مهمی از تولید کاغذ بستهبندی، قیمت مقوای بازیافتی در اروپا تقریباً دو برابر شده است. علاوه بر این، هزینه مقوای بومی که مستقیماً از الوار ساخته میشود، نسبت به کارتنهای بازیافتی، مسیر توسعه مشابهی را دنبال میکند. در عین حال، مصرفکنندگانی که به هزینه اهمیت میدهند، هزینههای آنلاین خود را کاهش میدهند که به نوبه خود تقاضا برای کارتن را کاهش میدهد. کیسه کاغذی
سالهای باشکوهی که کووید-۱۹ به ارمغان آورد، مانند سفارشهایی که با ظرفیت کامل اجرا میشدند، عرضه محدود کارتن و افزایش شدید قیمت سهام غولهای بستهبندی، همگی به پایان رسیدهاند. با این حال، عملکرد این شرکتها از همیشه بهتر است. اسمورفیت کاپا اخیراً گزارش داد که EBITDA آن از پایان ژانویه تا سپتامبر ۴۳ درصد افزایش یافته است، در حالی که درآمد عملیاتی آن نیز یک سوم افزایش یافته است. این بدان معناست که اگرچه هنوز یک چهارم زمان تا پایان سال ۲۰۲۲ باقی مانده است، درآمد و سود نقدی آن در سال ۲۰۲۲ از سطح قبل از همهگیری کووید-۱۹ فراتر رفته است.
در همین حال، دسما، غول برتر بستهبندی موجدار در بریتانیا، پیشبینی سالانه خود را تا 30 آوریل 2023 افزایش داده و گفته است که سود عملیاتی تعدیلشده در نیمه اول سال باید حداقل 400 میلیون پوند باشد، در مقایسه با 351 میلیون پوند در سال 2019. منگدی، یکی دیگر از غولهای بستهبندی، حاشیه سود پایه خود را 3 درصد افزایش داده و سود خود را در نیمه اول امسال بیش از دو برابر کرده است، اگرچه هنوز به دلیل مشکلات حلنشده، تجارت روسیه در وضعیت دشوارتری قرار دارد.جعبه کلاه
جزئیات بهروزرسانی تراکنشهای Desma در ماه اکتبر اندک بود، اما اشاره کرد که «گردش مالی جعبههای موجدار مشابه کمی پایین است». به همین ترتیب، رشد قوی Smurf Cappa نتیجه فروش کارتنهای بیشتر نیست - فروش کارتنهای موجدار آن در نه ماه اول سال 2022 ثابت ماند و حتی در سهماهه سوم 3 درصد کاهش یافت. برعکس، این غولها با افزایش قیمت محصولات خود سود خود را افزایش میدهند.جعبه کلاه بیسبال
علاوه بر این، به نظر نمیرسد که گردش مالی بهبود یافته باشد. تونی اسمورف، مدیرعامل اسمورف کاپا، در کنفرانس گزارش مالی این ماه گفت: «حجم معاملات در سه ماهه چهارم بسیار شبیه به آنچه در سه ماهه سوم دیدیم، است. ما معمولاً انتظار داریم که در کریسمس بهبود یابد. البته، من فکر میکنم برخی از بازارها مانند بریتانیا و آلمان در دو یا سه ماه گذشته عملکرد متوسطی داشتهاند.»
این موضوع به یک سوال منجر میشود: در سال ۲۰۲۳ چه اتفاقی برای صنعت جعبههای موجدار خواهد افتاد؟ اگر بازار و تقاضای مصرفکننده برای بستهبندیهای موجدار شروع به تثبیت کند، آیا تولیدکنندگان بستهبندی موجدار میتوانند برای کسب سود بیشتر، قیمتها را افزایش دهند؟ با توجه به پیشینه کلان اقتصادی دشوار و محمولههای کارتن ضعیف گزارش شده در ایالات متحده، تحلیلگران از بهروزرسانی Smurf Cappa راضی هستند. در عین حال، Smurfikapa تأکید کرد که «مقایسه بین گروه و سال گذشته بسیار قوی است و ما همیشه معتقدیم که این سطح ناپایدار است».
با این حال، سرمایهگذاران بسیار مردد هستند. قیمت سهام Smurf Cappa 25 درصد کمتر از اوج اپیدمی بود و قیمت سهام Desma 31 درصد کاهش یافت. چه کسی درست میگوید؟ موفقیت فقط به فروش کارتن و مقوا بستگی ندارد. تحلیلگران Jeffries پیشبینی کردند که با توجه به تقاضای ضعیف کلان، قیمت مقوای بازیافتی کاهش خواهد یافت، اما آنها همچنین تأکید کردند که هزینه کاغذ باطله و انرژی نیز در حال کاهش است، زیرا این به معنای کاهش هزینه تولید بستهبندی نیز هست.
تحلیلگران جفریز گفتند: «از نظر ما، آنچه اغلب نادیده گرفته میشود این است که هزینههای پایینتر ممکن است تأثیر محرک بزرگی بر درآمد داشته باشند. در نهایت، برای تولیدکنندگان جعبههای موجدار، مزایای کاهش هزینه قبل از هرگونه قیمت پایینتر بالقوه کارتن ظاهر میشود، که در فرآیند کاهش (با تأخیر ۳ تا ۶ ماه) چسبناکتر است. به طور کلی، باد مخالف درآمد ناشی از قیمتگذاری پایینتر تا حدی توسط باد مخالف هزینه درآمد جبران میشود.» جعبه پوشاک
در عین حال، مشکل تقاضا به خودی خود کاملاً ساده نیست. اگرچه تجارت الکترونیک و رکود اقتصادی تهدیدی برای عملکرد شرکتهای بستهبندی موجدار ایجاد کرده است، اما بیشترین سهم فروش این گروهها اغلب در سایر مشاغل است. در دسما، حدود ۸۰٪ از درآمد از کالاهای مصرفی سریع (FMCG) حاصل میشود که عمدتاً محصولاتی هستند که در سوپرمارکتها فروخته میشوند. حدود ۷۰٪ از بستهبندی کارتنی اسمورف کاپا به مشتریان FMCG عرضه میشود. با توسعه بازار ترمینال، این امر باید انعطافپذیر باشد. دسما متوجه رشد خوب در جایگزینی پلاستیک و سایر زمینهها شده است.
بنابراین، با وجود نوسانات تقاضا، بعید است که از یک نقطه خاص پایینتر بیاید - به خصوص با توجه به بازگشت مشتریان صنعتی که به شدت تحت تأثیر همهگیری کووید-۱۹ قرار گرفتهاند. این موضوع با عملکرد اخیر مکفارلن (MACF) پشتیبانی میشود، که نشان میدهد بهبود مشتریان در صنایع هوانوردی، مهندسی و هتلداری، تأثیر رکود در خرید آنلاین را جبران کرده و درآمد این شرکت در شش ماه اول سال ۲۰۲۲، ۱۴ درصد افزایش یافته است. جعبه تحویل غذای حیوانات خانگی
شرکتهای بستهبندی کارتن نیز از این بیماری همهگیر برای بهبود ترازنامههای خود استفاده میکنند. تونی اسمافی، مدیرعامل اسمافی کاپا، تأکید کرد که ساختار سرمایه شرکتش «در بهترین وضعیت در تاریخ ما» است و نسبت بدهی به سود قبل از استهلاک کمتر از ۱.۴ برابر است. مایلز رابرتز، مدیرعامل دسما، در ماه سپتامبر با این موضوع موافقت کرد و گفت که نسبت بدهی به سود قبل از استهلاک این گروه به ۱.۶ برابر کاهش یافته است، «که یکی از پایینترین نسبتها در سالهای اخیر است».جعبه حمل و نقل
همه اینها در کنار هم به این معنی است که برخی از تحلیلگران معتقدند که بازار بیش از حد واکنش نشان داده است، به خصوص در مورد سهام شرکتهای شاخص FTSE 100 که قیمت آنها تا 20 درصد از سود پیش از استهلاک مورد انتظار کاهش یافته است. ارزشگذاری آنها قطعاً جذاب است. نسبت قیمت به درآمد آتی Desma تنها 8.7 است، در حالی که میانگین پنج ساله آن 11.1 است، در حالی که نسبت قیمت به درآمد آتی Smurfikapa 10.4 است و میانگین پنج ساله آن 12.3 است. تا حد زیادی، این بستگی به این دارد که آیا شرکت میتواند سرمایهگذاران را متقاعد کند که میتوانند در سال 2023 به عملکرد شگفتانگیز خود ادامه دهند یا خیر.جعبه حمل و نقل پستی
زمان ارسال: ۲۷ دسامبر ۲۰۲۲